A visszamenőleges adó eltörlése azt mutatja, hogy a Modi-kormány a reformokra gondol

Surjit S Bhalla ezt írja: A retroadó vége egyben további tőkereformokra is utal.

Kína GDP-növekedése több mint egy évtizede tetőzött. A kínai növekedés lassulása a következő évtizedben valószínűleg fokozódni fog. (illusztráció: CR Sasikumar)

A visszamenőleges adó eltörlése már régen esedékes volt, és határozottan jelzi, hogy a Modi 2.0 reformista irányzata nemcsak folytatódik, hanem erősödik is. Megdöbbentő volt az adó 2012-es intézménye – ez azt jelentette, hogy az állam utólag is kivethetett adót egy tevékenységre, vagyis a kormány tetszése szerint változtathatta a kapufát. A pletykák szerint a Pénzügyminisztériumban vagy azon kívül nagyon kevesen tudtak erről a politikáról. Manmohan Singh miniszterelnök tudta? Valószínű, de nem teljesen biztos. A legtöbb szakértő úgy vélte, hogy ez a politika egyedülállóan indiai, és olyan országhoz illik, amelynek a szocializmus szót az alkotmány megírása után negyedszázaddal beillesztették az alkotmány preambulumába.

Ostobak voltunk, ha azt hittük, hogy visszamenőleges adó nem jöhet létre a modern Indiában. Egy évvel a retroadó után derült ki, hogy az ITC 17 éve vívott egy utólagos jövedéki adó ügyében, és a Legfelsőbb Bíróság döntött a javára. Az állítás – az ITC 1983 márciusától négy éven keresztül kikerülte a jövedéki adót; állítólag a csomagoláson feltüntetettnél magasabb áron árusított cigarettát.

Széles körben várható volt, hogy a retroadót a történelem szemeteskukájába dobják (ahova tartozott) a 2014-es átmeneti költségvetésben. Az adó egészen mostanáig megmaradt, a néhai Arun Jaitley biztosította, hogy az indiai kormány nem vet ki újat. retro adók. Szerencsére a BJP betartotta ezt az elvi ígéretét. Az elmúlt napokban ahelyett, hogy saját Legfelsőbb Bíróságán (a fentebb említett ITC-ügy) veszített volna pereket, a nemzetközi bíróságokon (Cairn és Vodafone) veszített.

Egyes kritikusok szerint ez a 2014 előtti választási ígéret teljesítése alig több, mint egy olyan adó kirakatba helyezése, amely de facto már nem létezik. A Modi-kormány könnyen azt állíthatja, hogy csak az indiai törvényeket, a parlament törvényét követte, ha a Cairn és a Vodafone ügyét a logikusan vesztes végkifejletig folytatta. Akkor miért de facto de-jure? És miért most? Az FM Nirmala Sitharaman indoka az, hogy az ország ma egy olyan fordulópont előtt áll, amikor a gazdaság gyors fellendülése a Covid-19 világjárvány után az óra szükségessége, és a külföldi befektetések fontos szerepet játszanak a gyorsabb gazdasági növekedés előmozdításában. foglalkoztatás.

Ez volt az oka? Lehetséges, de ennek ellentmond az a tény, hogy India a közvetlen külföldi befektetések és a külföldi portfólióbefektetések egyik legjobb évét éli. Mit akarhatnának még a külföldi befektetők?

Nem csak az a kérdés, hogy mit akarnak a (hazai vagy külföldi) befektetők. A nagyobb válasz az, hogy Modi és csapata ezt akarta a 2014-es választások előtt, és tartják is ígéretüket. Nemcsak az ígéret, hogy nem vetnek ki új retroadókat, hanem a visszavonás ígérete is. Sok máshoz hasonlóan én is következetesen azzal érveltem, hogy egy modern nemzet, különösen egy demokratikus nemzet, nem megy visszamenőleges adók kivetésére. Elég baj, hogy hosszú évtizedeken át Indiában volt az egyik legmagasabb tényleges társasági adó a világon. (Az effektív adó egyszerűen a befizetett adó és a megszerzett jövedelem aránya. A feltüntetett nominális és a tényleges effektív különbség a törvényes adólevonásokból adódik). 2019-ben (és korábban) Indiában volt az egyik legmagasabb effektív társasági adókulcs 27 százalék körül. Ez 2019 októberében megváltozott, amikor Sitharaman a társasági adókat a világszinten versenyképes szintekre csökkentette. Ezzel párhuzamosan, miután a világ egyik legmagasabb reálkamatlába van, a Shaktikanta Das által kiváltott tendencia az, hogy Indiának versenyképes reálkamatlábja van.

A nemzetközileg versenyképes gazdaság felé vezető menethez egy adóperbarát rezsim bélyegére volt szükség – üres álom, még mindig lehetséges a retroadó. Miért kellene a hazai és külföldi befektetőknek abban bízniuk, hogy India többé nem enged bele az elképzelhetetlenbe?

A retroadó vége további tőkereformok mutatója. A Kereskedelmi Minisztérium HLAG bizottsági jelentését 2019 szeptemberében tették közzé. A jelentés több reform mellett érvelt, köztük néhány jelentős tőkepiaci reform mellett. Az indiai export régóta elhanyagolt aspektusa a pénzügyi szolgáltatásokhoz kapcsolódó export. 2018-ban az indiai pénzügyi szektor exportja csekély 5 milliárd dollárt tett ki. Ezt szem előtt tartva az a valóság, hogy az élelmiszerhiányos Indiából származó élelmiszerexport 1980-ban nagyobb értékű volt – 10 milliárd dollár.

A nagy külföldi befektetési bankok az egyik legnagyobb bérleti díjat az indiai részvénypiacokon való monopolista szerepvállalásból élvezik. Ha a pletykák valósággá válnak, az indiai befektetők hamarosan közvetlenül vásárolhatnak és adhatnak el értékpapírokat a külföldi tőkepiacokon – és a legtöbb ügyletnél nulla jutalékot élvezhetnek. És nincs díj a pénzügyi közvetítőknek. Ezeket a vásárlásokat személyenként 2 50 000 dollárra korlátozzák a régóta fennálló RBI Liberalized Remittance Scheme részeként. Ma a pénzügyi tranzakciókat az adóhatóság könnyen nyomon követheti.

Gondoljunk csak bele, mi történne az Indiába irányuló portfólióbeáramlással, ha egy külföldi közvetlenül az indiai tőkepiacról vásárolhatna értékpapírokat. Hová mennének az adóparadicsomok? Indiában a jutalékok minden befektető esetében csökkenni fognak, beleértve a belföldieket is. A piacok stabilabbak lesznek, mivel az egyéni befektetők csoportja valószínűleg nem fog összejátszani, ahogy azt a nagybefektetők állítólag teszik. Jelenleg az egyetlen módja annak, hogy egy külföldi magánszemély részt vegyen az indiai piacokon, a drága magas jutalék (alacsony hozam?) monopolisztikus FII útvonalon keresztül.

Egy másik pénzügyi piaci reform, amelyet közvetlenül befolyásol a retroadótól való búcsú, az, hogy az indiai szuverén (és vállalati) kötvények a globális kötvényindexek részévé válhatnak. A kormányok és a vállalatok hitelfelvételi költségei csökkenni fognak, mivel a magánszemélyek világszerte befektetnek a most magas nominális (és reál) indiai hozamokba. Ma Európában és Japánban nulla a nominális 10 éves hozam, az Egyesült Államokban pedig 1,3 százalék.

A több tőke több beruházást jelent, a több beruházás pedig nagyobb növekedést jelent. A 2020-as éveket az amerikai-kínai hidegháború határozza meg. Kína három évtizede rendkívüli gazdasági növekedésnek örvend. A felzárkóztató növekedés fontos stilizált, fordított U-alakú mintája. A korai szakaszban egy ország messze van a fejlett országok által meghatározott termelékenységi határtól. A kis befektetések sokra vezetnek, és egy ország gyorsabban növekszik, mint egy fejlett ország átlagos 2 százalékos GDP-növekedése. A (fordított U) csúcs után a növekedés lelassul, és a gazdaság kezd megközelíteni a nyugati alacsony termelékenységnövekedést.

Kína GDP-növekedése több mint egy évtizede tetőzött. A kínai növekedés lassulása a következő évtizedben valószínűleg fokozódni fog. Csak egyetlen ország van a világon, amely Kínához hasonlítható. India az elkövetkező két évtizedben későn érkező előnyt élvezhet.

De ezt nem teheti meg egy retrogresszív adórendszerrel. Indiában teljes mértékben a jogállamiságra kell bízni. A jogállamiság a privatizációt és más kapcsolódó bevált gyakorlatokat is segíti majd. Valószínűleg ez az igazi oka annak, hogy a retroadót hivatalosan is ki kellett vezetni.

Ez a rovat először 2021. augusztus 11-én jelent meg a nyomtatott kiadásban „Retro adó ki, reformok be” címmel. Az író az IMF ügyvezető igazgatója, India, Srí Lanka, Banglades és Bhután képviseletében. A kifejtett nézetek személyesek, és nem feltétlenül képviselik az IMF, az Igazgatóság vagy az IMF vezetőségének nézeteit